Fonds Ars Vivendi Select - Monatsbericht März 2025

Sehr geehrte/r ,

zum abgelaufenen Monat April 2025 kann man nur sagen: außergewöhnlich und extrem volatil. Donald Trumps "Liberation Day" am 2. April hat weltweit die Aktienmärkte abstürzen lassen. Der VIX, der die Volatilität des deutschen Aktienmarktes misst, zeigte an den Folgetagen knapp 45 an, ähnlich hoch wie zuletzt im Februar 2022 bei Ausbruch des Ukraine-Kriegs.

Mit den einseitigen reziproken Zollankündigungen der USA wurde der Weltmarkt umgekrempelt. Gleichzeitig startete die Flucht aus dem US-Dollar - unter anderem mit einem stärkeren Euro und stärkeren Schweizer Franken - und steigenden Renditen der US-Staatsanleihen. Letztendlich wurde Donald Trump von den abstürzenden Märkten daran erinnert, dass die Zollforderungen als überzogen angesehen wurden. Am 10. April hat er dann plötzlich zurückgerudert und - mit Ausnahme von China - die Aussetzung der Zölle für 90 Tage verkündet. Mit einem Tweet "This is a great time to buy" hat er Anleger weltweit im Vorfeld aufgefordert wieder in Aktien einzusteigen. Die Märkte werden wieder über Gebühr von den Tweets des US-Präsidenten getrieben. Wir erinnern uns an die erste Amtszeit, in der sich die Aktienmärkte ähnlich an den Aussagen von Donald Trump orientierten.

Auch bei den scharfen Tönen gegen die US Notenbank und die Androhung eines Rauswurfs von Jerome Powell musste Donald Trump zurückrudern. Er testet mit seinen extremen Äußerungen immer wieder die Grenzen.
Im Endeffekt hat sich an den Aktienmärkten im Laufe des Monats eine Art Gewöhnungseffekt eingestellt und die Märkte in Europa haben die Kursverluste des März/April 2025 fast vollständig aufgeholt.

Die EZB hat Ende des Monats wie erwartet die Zinsen ein weiteres Mal gesenkt und in Deutschland war nach dem positiven Mitgliedervotum der SPD die Regierungskoalition auf der Zielgeraden.

Wir waren Anfang April für drei Tage auf den Metzler Small Cap Days in Frankfurt und hatten insgesamt 20 Meetings mit Unternehmen wie PNE, Kontron, Friedrich Vorwerk oder Süss MicroTec. Insgesamt kann man beobachten, dass bei vielen kleineren Unternehmen die Zuversicht wieder zurück ist. Auch Zuflüsse von Anlegergeldern nach Europa unterstützen mittlerweile die Kurse.

Wie geht es im Mai an den Märkten weiter?

Wie erwartet hat die US-Notenbank Anfang Mai die Zinsen unverändert gelassen. Die Unsicherheiten bzgl. Inflation und Wirtschaft in den USA sind aktuell zu hoch. Obwohl Donald Trump immer wieder Jerome Powell verbal angreift, lässt sich der Notenbankchef nicht aus seinem Konzept bringen.

Im Endeffekt muss Donald Trump nun mit Zollvereinbarungen liefern. Mit Großbritannien gab es bereits eine erste positive Ankündigung, und auch die ersten Gespräche mit China im Zollkonflikt helfen, die Zuversicht am Aktienmarkt zu heben.

In Erwartung der Zölle gab es im März erhebliche Vorzieheffekte bei den Exporten in die USA; die Verwerfungen werden sich wohl erst in den kommenden Wochen zeigen. Die Berichtssaison zum ersten Quartal ist nun weitestgehend abgeschlossen und hat vielfach positiv überrascht (zum Beispiel Fielmann, Fresenius Medical Care, SAP, Siemens Energy). Auch die Magnificent7 haben überwiegend gute Zahlen geliefert. Es gab aber erste Anpassungen bei den Ausblicken für das Gesamtjahr.

Die Kursverluste im April wurden Anfang Mai wieder vollständig aufgeholt und der Dax hat am 9. Mai ein neues Allzeithoch markiert. Auch der Start der deutschen Regierung - nach der Verunsicherung durch den zweiten Wahlgang - wird positiv gesehen.

Im Ergebnis zeigt sich: es ist sinnvoll am Markt investiert zu bleiben.

Lesen Sie unten mehr, wie der Fonds unter diesen Gegebenheiten positioniert ist.

Herzliche Grüße und Ihnen allen Alles Gute
Ihr Elmar Baur

Fondsupdate

In eigener Sache: Dies ist der letzte Newsletter für diesen Fonds. Wie bereits letzten Monat geschrieben, wird der "Ars Vivendi Select" am 20. Mai 2025 auf den Fonds "Diversified Risk and Return" ("DiR2", ISINs DE000A2PF0K8, DE000A2PF0J0) verschmolzen. Wir sagen DANKE, dass Sie uns in den zurückliegenden knapp 1,5 Jahren unterstützt haben.

Der Ars Vivendi Select hat im April im Plus geschlossen (+2,68% (I-Klasse) bzw. 2,64% (R-Klasse)) und kommt in den ersten vier Monaten trotz volatiler Märkte auf ein Plus von rund 4%. Der DAX war im April 1,5% im Plus, der MDAX - unser Benchmark - kamen um 4,91% und der SDAX um 3,43% voran.

Wir mussten im April relativ viel handeln. Einerseits haben wir Anfang April einige Verluste gekappt, andererseits haben wir dann in den Folgetagen wieder selektiv zugekauft. Unter anderem haben wir bei AlzChem, Fielmann und Hensoldt nach den Quartalszahlen Gewinne mitgenommen.

Fondsdaten zum 30. April 2025:

- In Aktien waren zum Monatsultimo rund Euro 1,9 Mio. = 61% des Fondsvolumens investiert (Vormonat: Euro 2,0 Mio. bzw. 67% des Fondsvolumens),

- Absicherung in Höhe von rund 15% des Gesamtvolumens zum Monatsultimo (Vormonat: 11% des Gesamtvolumens),

- 8 Werte im Portfolio hatten eine Gewichtung von mehr als 2% im Fonds (Vormonat: 6 Werte),

- In eine kurzlaufende deutsche Staatsanleihe waren rund 19% des Fondsvermögens investiert,

- Cash-Bestand von knapp 20%,

- Auswahl von aktuell im Portfolio enthaltenen Unternehmen (in alphabetischer Reihenfolge): Allianz, Aroundtown, Ceconomy, Deutsche Telekom, Hannover Rück, Münchener Rück, SAP, Siemens, Rheinmetall, Vonovia.

Wie ist die weitere Strategie für Mai?

Mit einer leichten Entspannung an der Zollfront sowie dem Ende der Berichtssaison stehen im Mai die Dividendenausschüttungen bei den Hauptversammlungen und Wirtschaftsdaten im Vordergrund. Europäische Aktien und insbesondere Small- und Mid Caps sind im Vergleich zu den USA immer noch günstig. Es bietet sich an investiert zu bleiben.

In wenigen Tagen wird das Portfolio des Fonds dann eingefroren in Vorbereitung auf die Verschmelzung mit dem Fond "Diversified Risk and Return".

Mehr erfahren Sie auf der Website www.ars-vivendi-select.com.

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