Erstes Update nach dem Fondsstart Ars Vivendi Select

Sehr geehrte/r ,

wie zum Start des Fonds bereits angedeutet, gibt es heute Mitte Februar ein Update zur Markteinschätzung und zur ersten Positionierung des Fonds.

Der Dax markierte am Freitag einen neuen Höchststand (All-Time-High) bei 17.185 Punkten. Ein starker Start ins Jahr! Auch über den Erwartungen liegende höhere Inflationsraten in den USA am 2. Februar und höhere Erzeugerpreise am Freitag konnten die Aktienmärkte - bisher - nur kurzfristig bremsen. Es profitieren aber im Wesentlichen nur zwei Branchen: Rüstung (Defense) und Technologie.

Die Zahl der erwarteten Zinssenkungen, die vor wenigen Wochen in den USA noch bei sechs für das Jahr 2024 lagen, wurden nun auf drei reduziert. Und zeitlich wird nun mit einer ersten Zinssenkung in den USA im Juni gerechnet anstatt wie vorher im März 2024.

In Europa sind die Aussagen zu möglichen Zinssenkungen unterschiedlich: während EZB-Präsidentin Christine Lagarde und z.B. Bundesbankpräsident Dr. Joachim Nagel vor zu frühen Zinssenkungen in Europa warnen, sehen das die Notenbanken der südlichen Staaten bekanntlich anders.

Die sehr schnell erhöhten Zinsen nach der Pandemie aufgrund der starken Inflation hinterlassen mittlerweile ihre Bremsspuren in der Wirtschaft, insbesondere in Deutschland. Hatte das Bundeswirtschaftsministerium im Herbst 2023 noch mit einem Wirtschaftswachstum von 1,3% für 2024 gerechnet, ist spätestens seit Mittwoch auch dem Ministerium klar, dass es in Deutschland - wenn überhaupt - nur noch zu einem mageren Wachstum von 0,2% in 2024 reichen wird.

Die Probleme in Deutschland werden immer offensichtlicher und der letzte prominente Stellenabbau war die Nachricht von Miele, in Deutschland Stellen abzubauen und Teile der Produktion nach Polen zu verlagern, weil dort die Standortbedingungen günstiger sind (Energiekosten, Arbeitskosten, Bürokratie).

Vielleicht wird sich am 21. Februar zeigen, wohin sich die Aktienmärkte weiter bewegen werden: nachbörslich wird Nvidia ihre Zahlen für das letzte Quartal präsentieren und einen Ausblick für Q1 2024 geben. Die Erwartungen sind hoch.

Lesen Sie unten mehr, wie der Fonds unter diesen Gegebenheiten positioniert ist.

Herzliche Grüße
Elmar Baur

Fondsupdate

Nach ein paar kleineren Startschwierigkeiten bei der Anbindung von verschiedenen Plattformen sind nun die meisten Gelder der Seed-Money-Geber eingegangen.

Seit gestern ist nun auch die FNZ Bank (früher ebase) angebunden.

Aktuell sind knapp Euro 9 Mio. in den Fonds eingezahlt.

Danke allen Freunden und Unterstützern, die von Anfang an dabei sind und mir das Vertrauen ausgesprochen haben!

Was ist in den letzten zwei Wochen im Fonds passiert?

Es wurden erste überschaubare Investments getätigt, die mit der Erhöhung des Fondsvolumens über die letzten beiden Wochen ausgebaut wurden.

Übersicht zum Portfolio:

- in Aktien investiert sind rund Euro 2,9 Mio. (ca. 34% des Fondsvolumens)

- Anleihen (Deutsche Staatsanleihen längerer Laufzeiten) betragen rund 3% des Fondsvolumens

- Netto-Aktienquote von rund 23%; Absicherung über Mini-Dax-Futures

- Auswahl der im Fonds aktuell enthaltenen Unternehmen (in alphabetischer Reihenfolge): 7C Solarparken, adesso, Avolta (früher: Dufry), Dürr, DWS, ElringKlinger, Fresenius Medical Care, Hypoport, Jenoptik, Lonza, Sika, TAG Immobilien, Vossloh.

Nach einem Kursanstieg von rund 25% innerhalb weniger Tage (und rund 70% seit dem IPO-Preis von Euro 15,00) wurden Gewinne beim Börsenneuling Renk aus Augsburg realisiert. Der Free Float ist gering und entsprechend volatil ist die Aktie.

Auch wurden nach guten Quartalszahlen von Carl Zeiss Meditec Gewinne mitgenommen. Obwohl die Zahlen zunächst besser als erwartet ausgefallen sind, waren die Aussichten für 2024 in der anschließenden Telefonkonferenz mit dem Management nicht ganz so rosig dargestellt worden.

Generell wurde von Anfang an sehr vorsichtig agiert, weil man nicht immer abschätzen kann, wie in der aktuellen Berichtssaison die Zahlen der Unternehmen für das vierte Quartal 2023 und insbesondere die Ausblicke für das laufende Jahr 2024 im Markt aufgenommen werden. In der zweiten Februarwoche haben die Zahlen von CompuGroup (geringerer Free Cash Flow in 2024 als von Analysten erwartet) und Heidelberger Druck (Auftragseingang rückläufig) aus dem SDAX enttäuscht; entsprechend waren die Kursreaktionen sehr negativ.

Investments in deutsche Banken - trotz sehr guter Zahlen der Deutschen Bank und der Commerzbank am Donnerstag - und Unternehmen mit überproportionalem Exposure in Gewerblichen Immobilien werden aktuell gemieden (Branicks, Demire). Es zeichnet sich immer mehr ab, dass die CRE-Krise (Commercial Real Estate = Gewerbeimmobilien) aus den USA nach Deutschland schwappt; betroffen davon sind aktuell aber nur einzelne Unternehmen. Zum Beispiel hat die Aktie der im SDax notierten Deutschen Pfandbriefbank, deren Kreditbuch zu rund 16% im US-Immobilienmarkt liegt, - auch aufgrund von Short-Selling der Aktie durch Hedge-Fonds - seit Jahresanfang rund 39% an Wert verloren.

Wir bleiben vorsichtig optimistisch für den Aktienmarkt; Stock Picking ist in diesem Umfeld aber besonders wichtig.

Mehr Informationen erhalten Sie auf der Website www.ars-vivendi-select.com.

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